證券時報：對財務造假者該罰得再重些

近日，圍繞美國總統特朗普關稅政策的緊張局勢加劇，對美股市場造成壓力。但Piper Sandler指出，在持續的不確定性中，部分股票仍能為投資者提供避險機會。

上周，三大主要股指全線收跌。此前特朗普周一表示，將對加拿大和墨西哥的商品加征25%關稅，並對中國商品額外征收10%的關稅。此舉引發股市暴跌，美股經曆了自去年9月以來最糟糕的一周。

Piper分析師邁克爾ⷥŽ特羅威茨（Michael Kantrowitz）寫道：“與近年來的拋售不同（比如2022年CPI上漲、2023年10年期美債收益率攀升、2024年失業率上升等市場主要問題的緩解路徑更可預測），此次的不同之處在於，市場無法確定特朗普在關稅問題上會走多遠，也不清楚他對‘壞消息’的反應機製。這更像是2018年四季度的拋售——當時市場對鮑威爾的政策計劃不滿，直到他轉向後才觸底。”

因此，這家華爾街機構建議投資者“避免試圖擇時，轉而關注基本麵更強、風險更低且能長期持有的股票”。

為篩選此類股票，Piper Sandler通過模型挑選出當前經濟環境下可能跑贏大盤、且與美國企業債券風險利差呈正相關的公司。

Piper的“高質量/低風險”篩選名單

食品零售商 克羅格 （Kroger）股價上周五上漲近5%，創52周新高，周漲幅約3%。根據Piper的內部評分係統，克羅格的宏觀經濟選擇評分和企業債券風險利差評分均為1。

上周五的漲勢延續了前一交易日的強勁表現。此前克羅格預測其年度同店銷售額將高於分析師預期。

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，超過半數賣方分析師對這家雜貨連鎖企業持看漲立場，25位分析師中13人給予“買入”評級，12人持“中性”觀點。過去六個月，克羅格股價大幅跑贏大盤，飆升近28%，而標普500指數漲幅不足7%。

與Piper觀點呼應，摩根士丹利上周表示， 美國達樂公司（Dollar General）是可能免受特朗普關稅影響的股票之一。這家總部位於美國納什維爾郊外的折扣零售商，在Piper的內部評分中宏觀選擇評分為1，企業債券風險利差評分為2。

上周五，美國達樂公司 股價上漲超7%，周漲幅超過10%。過去一個月其股價表現強勁，累計上漲近13%，但過去一年仍下跌逾48%。

石油和天然氣生產商赫斯 （Hess）上周五上漲近3%，同樣入選Piper的篩選名單，其宏觀經濟選擇評分和企業債券風險利差評分均為2。2025年至今，赫斯股價上漲近11%，而同期標普500指數下跌2%。